EUR/CHF Prognose: Die EZB durchbricht 0.9400, der Euro auf dem Jahreshoch (September 2026)

Weit davon entfernt, ein rein spekulatives Randphänomen zu sein, spiegelt die Entwicklung des Schweizer Frankens tiefe makroökonomische Divergenzen zwischen der Schweiz und der Eurozone wider. Die vergangenen zwei Wochen liefern jedoch eine neue Erkenntnis, und sie korrigiert unsere frühere Lesart: Was eine Währung bewegt, ist nicht der Entscheid einer Notenbank, sondern sind ihre Projektionen. Die Erhöhung vom 10. September war seit Wochen eingepreist; die um 14.15 Uhr desselben Tages veröffentlichte Zahlentabelle war es nicht. Für Grenzgänger und Expatriates hat das konkrete Folgen: Der Euro hat über die zwei Wochen 0,8 % zugelegt, davon 0,5 % an den beiden Handelstagen vom 10. und 11. September, und jede Woche des Abwartens kostet nun Euro auf dem umgerechneten Gehalt. Die Entwicklung können Sie live auf unserem CHF/EUR-Rechner in Echtzeit verfolgen.

Fundamentalanalyse: Die Treiber des EUR/CHF-Paares im dritten Quartal 2026

Die aktuelle Bewertung des Euro, der sich nun in einem Korridor zwischen 0.9380 und 0.9550 bewegt, beruht auf vier Kräften, die jeder Devisenhändler in diesem Herbst 2026 im Auge behalten muss — zwei, die den Euro antreiben, und zwei, die ihn bremsen —, hinzu kommt eine Karte der technischen Niveaus, die der Ausbruch vom 11. September vollständig neu gezeichnet hat.

1. Die Schweizer Ausnahme: bestätigtes Wachstum und eine Inflation, die erwacht

Am 3. September 2026 veröffentlichte das Staatssekretariat für Wirtschaft (SECO) seine detaillierte Schätzung des Bruttoinlandsprodukts, und sie bestätigt die Schnellschätzung vom 14. August: Die Schweizer Wirtschaft ist im zweiten Quartal um 1,5 % gewachsen, sportereignisbereinigt, nach +0,5 % im ersten. Das ist das stärkste Quartalswachstum seit dem dritten Quartal 2021, und die Revision fiel positiv statt negativ aus. Der Treiber ist bestätigt: Die Chemie- und Pharmaindustrie — der wichtigste Exportsektor des Landes — legt um 10,5 % zu, der gesamte zweite Sektor um 3,9 % und die verarbeitende Industrie um 4,5 %. Vor allem liefert die detaillierte Publikation eine Information, die die Schnellschätzung nicht enthielt: Nach einem trüben Jahresbeginn zieht die Binnennachfrage wieder an. Das Wachstum ist also nicht nur von der Pharma importiert.

Ein Vorbehalt bleibt: Es handelt sich weitgehend um eine Aufholbewegung nach den schwachen Quartalen 2025, und nichts garantiert dieses Tempo im zweiten Halbjahr. Doch eine der erzählerischen Säulen der sommerlichen Euro-Erholung — eine stockende Schweiz, eine wieder anspringende Eurozone — trägt nicht mehr. Der Arbeitsmarkt bestätigt das ohne übertriebenen Optimismus: Am 7. September meldete das SECO eine im August stabile Arbeitslosenquote von 3,0 % bei 141'544 gemeldeten Personen, ein Plus von 1,6 % gegenüber dem Vormonat und von 7,1 % gegenüber dem Vorjahr. Die Jugendarbeitslosigkeit der 15- bis 24-Jährigen steigt auf 3,4 %, wobei die Zahl der Gemeldeten dieser Altersgruppe um 19,4 % gegenüber dem Vormonat zunimmt — ein Anstieg, der dem saisonalen Höhepunkt nach Lehr- und Schulabschlüssen entspricht.

Die eigentliche Veränderung dieser zwei Wochen liegt anderswo und betrifft die Preise. Am 3. September 2026 veröffentlichte das Bundesamt für Statistik einen Landesindex der Konsumentenpreise, der im August um 0,8 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist, nach 0,4 % im Juli, und um 0,4 % gegenüber dem Vormonat nach einem Rückgang von 0,1 % im Vormonat. Das ist der stärkste Jahresanstieg seit August 2024, und er übertrifft den Konsens deutlich, der 0,5 % erwartet hatte. Das Detail muss man allerdings lesen, bevor man Schlüsse zieht: Die Kerninflation steigt lediglich auf 0,4 %, die Dienstleistungen bleiben mit 1,0 % die stabilste Komponente, und die Waren drehen mit 0,4 % gerade eben ins Plus, nach einem Rückgang von 0,5 % im Juli. Mit anderen Worten: Der Anstieg ist weitgehend über die Energie importiert, genau wie in der Eurozone, aber mit einer viermal geringeren Amplitude dank des teuren Frankens. Quelle: Bundesamt für Statistik, LIK August 2026, veröffentlicht am 3. September 2026.

Für die SNB löst diese Zahl kurzfristig nichts aus — 0,8 % liegt in der Mitte des Zielbands von 0 bis 2 %, und die Juni-Projektion ging bereits von 0,6 % für das Jahr aus. Sie nimmt jedoch endgültig die Hypothese einer Rückkehr des Leitzinses in den negativen Bereich vom Tisch, die im Frühjahr noch kursierte. Eine Wirtschaft, die sich erholt, und eine Inflation, die ohne Übertreibung anzieht, sind die Konstellation, in der eine Notenbank abwartet — aber sie wartet nun mit einer anderen Ausrichtung, und genau das lässt sich an der Mitteilung vom 24. September messen.

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat ihren Leitzins bei ihrer Lagebeurteilung vom 18. Juni 2026 zum vierten Mal in Folge bei 0,00 % belassen, mit Inflationsprognosen von 0,6 % in den Jahren 2026 und 2027 sowie 0,7 % im Jahr 2028 — komfortabel innerhalb des Zielbands von 0 bis 2 %. Der Zinsmarkt preist eine erste Erhöhung nicht vor März 2027 ein, und der Ökonomenkonsens zielt eher auf Anfang 2028 — zwei Horizonte, die näher rücken könnten, falls sich die August-Inflation im September bestätigt. Die Teuerung der Landeswährung wirkt als Bollwerk gegen importierte Inflation, insbesondere bei der Energie: Gerade weil der Franken stark ist, trifft die Schweiz ein viermal schwächerer Energieschock als die Eurozone. Quellen: SECO, detaillierte Schätzung des BIP für das zweite Quartal, veröffentlicht am 3. September 2026, und Arbeitslosenstatistik August, veröffentlicht am 7. September 2026; Schweizerische Nationalbank, Lagebeurteilung vom 18. Juni 2026; Bundesamt für Statistik, LIK August, veröffentlicht am 3. September 2026.

2. Frankfurt: Nicht die Erhöhung war die Nachricht, sondern die Projektionen

Der Wendepunkt dieses Quartals liegt am 11. Juni 2026: Die Europäische Zentralbank hat damals ihren Einlagenzins um 25 Basispunkte auf 2,25 % erhöht — die erste Erhöhung seit 2023 —, womit der Hauptrefinanzierungssatz auf 2,40 % und die Spitzenrefinanzierungsfazilität auf 2,65 % stiegen. Grund dafür: ein importierter Energieschock. Der von den Spannungen im Nahen Osten und den Störungen rund um die Strasse von Hormus ausgelöste Preisanstieg bei Öl und Gas hatte die Inflation der Eurozone im Mai auf 3,2 % getrieben.

Am 23. Juli hat die EZB alle drei Zinssätze unverändert belassen — eine Pause, die das am 27. August veröffentlichte Protokoll auch genau so beschrieb: Die Ratsmitglieder hielten fest, „eine weitere Zinserhöhung wäre wahrscheinlich notwendig, sofern sich die Inflationsaussichten nicht deutlich verbessern". Diese Aussichten haben sich nicht verbessert, im Gegenteil. Am 1. September veröffentlichte Eurostat eine Schnellschätzung der Inflation der Eurozone von 3,3 % im August, nach 2,9 % im Juli: der höchste Stand seit September 2023. Der Verursacher ist eindeutig identifiziert — die Energie springt um 14,3 % gegenüber dem Vorjahr, nach 10,3 % im Juli, im Sog des Nahostkonflikts —, während die Dienstleistungen auf 3,0 % abbremsen und die Nahrungsmittel mit 1,2 % stabil bleiben. Neun Tage später stand der Entscheid nicht mehr zur Debatte.

Am 10. September 2026 hat der EZB-Rat seine drei Leitzinsen folglich um 25 Basispunkte erhöht: Einlagensatz auf 2,50 %, Hauptrefinanzierungsgeschäfte auf 2,65 %, Spitzenrefinanzierungsfazilität auf 2,90 %, mit Wirkung ab 16. September. Christine Lagarde nannte den Entscheid an der Pressekonferenz eine Selbstverständlichkeit — einen „no-brainer". Und genau weil er das war, muss man anderswo suchen, was den Euro angetrieben hat: bei den am selben Tag veröffentlichten makroökonomischen Projektionen. Die Gesamtinflation wird dort mit 3,0 % für 2026, 2,5 % für 2027 und 2,1 % für 2028 erwartet. Die Zahl, die der Markt behalten hat, ist jedoch jene der Inflation ohne Energie und Nahrungsmittel: 2,5 % im Jahr 2026, dann 2,6 % im Jahr 2027 und 2,3 % im Jahr 2028. Eine Kerninflation, die im Folgejahr steigt und bis zum Ende des Projektionshorizonts über dem Ziel bleibt, ist nicht das Bild einer Notenbank, die ihre Arbeit beendet hat. Hinzu kommt eine Aufwärtsrevision des Wachstums auf 0,9 % für 2026 und 1,4 % für 2027, die die EZB mit einer stärker als erwarteten Widerstandsfähigkeit der Eurozone begründet. Quellen: EZB, geldpolitische Beschlüsse vom 10. September 2026; Eurostat, Schnellschätzung der Inflation der Eurozone für August, veröffentlicht am 1. September 2026; EZB, Protokoll der Sitzung vom 22./23. Juli 2026.

Bleibt die Kommunikation, und hier wird die Übung zur Lesekunst. Die Mitteilung behält die übliche Formel bei: ein „datenabhängiger Ansatz von Sitzung zu Sitzung" und „der EZB-Rat legt sich nicht auf einen bestimmten Zinspfad fest". An der Pressekonferenz weigerte sich Christine Lagarde allerdings zu wiederholen, was sie im Juli über das Verständnis des Marktes für die Reaktionsfunktion der EZB gesagt hatte, und erklärte, der Rat beziehe zur künftigen Richtung der Geldpolitik keine Position. Eine Notenbank, die aufhört, straffer gewordene Erwartungen zu korrigieren, und zugleich Projektionen veröffentlicht, die sie nähren, sendet eine asymmetrische Botschaft — und der Markt hat sie so gelesen.

Das ist die zentrale Erkenntnis dieser Ausgabe, und sie korrigiert die vorherige: Eine erwartete Zinserhöhung treibt eine Währung tatsächlich nicht an, die sie begleitende Revision der Projektionen aber schon. Der Mechanismus ist einfach, wenn man ihn einmal ausgesprochen hat. Der Markt preist laufend einen Zinspfad ein; ein Ereignis bewegt die Währung nur in dem Mass, in dem es diesen Pfad verschiebt. Am 10. September hat der Entscheid nichts verschoben — er war vollständig eingepreist. Die Projektionen dagegen haben eine Erhöhung im Dezember vom Minderheitsszenario, das vor der Sitzung mit rund 40 % bewertet war, zum Basisszenario eines Teils der Analysehäuser gemacht. Diese Verschiebung erklärt den grössten Teil der 0,5 %, die der Euro am 10. und 11. September gewonnen hat. Für Grenzgänger lautet die Übersetzung unmittelbar: Der nächste Termin, den es zu beobachten gilt, ist kein Entscheid, sondern eine Veröffentlichung von Projektionen, jene vom Dezember — und bis dahin wird jede Inflationsschätzung der Eurozone zu einem Währungsereignis.

Vorsicht jedoch bei der Interpretation: Diese Zinserhöhung bleibt defensiv und von einem importierten Energieschock diktiert. Ein Euro, der steigt, weil seine Notenbank eine Inflation bekämpft, die vom Gas- und Ölpreis kommt, ist nicht ein Euro, der steigt, weil die europäische Wirtschaft strukturell solider wäre als die Schweizer. Die am 3. September veröffentlichte detaillierte Schätzung des Schweizer BIP für das zweite Quartal hat gerade daran erinnert, dass der Vergleich nicht so eindeutig ausfällt: 1,5 % Quartalswachstum sind mehr, als die Eurozone nach den Projektionen der EZB selbst im gesamten Jahr 2026 erreichen dürfte. Die wirtschaftliche und politische Risikoprämie, die auf Europa lastet, stützt den Franken ihrerseits weiterhin strukturell.

3. Das Gegengewicht, das nicht gereicht hat: die französische Risikoprämie

Wenn die EZB den Euro nach oben drückt, hält ihn etwas zurück — und die vergangenen zwei Wochen liefern das genaue Mass dieses Gegengewichts, weil sich beide Kräfte gleichzeitig gezeigt haben. Die französischen Staatsfinanzen haben sich in genau jener Woche verschlechtert, in der der Euro stieg. Die Rendite zehnjähriger französischer Staatsanleihen stieg von 4,19 % am 7. September auf 4,41 % am 11., und der Abstand zur deutschen Bundesanleihe von 84,2 auf 89,8 Basispunkte. Die Bundesanleihe selbst stieg ebenfalls — von 3,35 % auf 3,51 % —, was genau der mechanischen Wirkung einer geldpolitischen Straffung entspricht. Mit anderen Worten: Der Zinsanstieg hat den Euro stärker nach oben getragen, als die staatliche Risikoprämie ihn nach unten gezogen hat. Das ist seit dem Sommer der deutlichste Beleg für die Rangordnung dieser beiden Treiber.

Das macht das Dossier nicht ungefährlicher, es verschiebt es zeitlich. Das Budget 2027 muss am 30. September vorgelegt werden, mit parlamentarischen Debatten im Oktober, in einer Nationalversammlung ohne Mehrheit und weniger als sieben Monate vor einer Präsidentschaftswahl — eine Konstellation, in der kein Lager ein Interesse daran hat, unpopuläre Einsparungen zu verantworten, und in der bereits mit einem Misstrauensantrag gedroht wird. Die Europäische Kommission erwartet für 2026 ein französisches Staatsdefizit von 5,1 % des Bruttoinlandsprodukts, deutlich über der Grenze von 3 %. Für Grenzgänger lautet die zu merkende Kette einfach: Der Euro wird wegen seiner Notenbank gekauft und wegen seiner Budgetpolitik verkauft. Solange die EZB strafft, gewinnt der erste Treiber; an dem Tag, an dem sie aufhört, bleibt der zweite allein auf dem Feld. Deshalb ist unser Szenario einer Frankenrückkehr zwar um zwei Wochen zurückgetreten, aber nicht verschwunden.

4. Der Dollar-Kanal: Das Fed entscheidet am 16. September

Der vierte Faktor ist amerikanisch, und er wird in den Tagen nach dem Erscheinen dieser Ausgabe fällig. Am 28. August hatte der Präsident der US-Notenbank, Kevin Warsh, in Jackson Hole eine deutlich restriktivere Rede gehalten als erwartet und daran erinnert, das Ziel von 2 % sei „ein festes und unverrückbares Ziel". Der geldpolitische Ausschuss tagt am 15. und 16. September, mit Entscheid, aktualisierten Projektionen und Pressekonferenz am 16.: Die Terminmärkte preisen eine Erhöhung um 25 Basispunkte, vom aktuellen Band von 3,50-3,75 % auf 3,75-4,00 %, mit rund 80 % ein. Zwei Notenbanken, die innerhalb einer Woche straffen, sind eine ausgesprochen ungünstige Konstellation für eine Währung, die nichts abwirft.

Die Wirkung ist bereits sichtbar, und sie betrifft nicht nur den Euro. Der Franken ging von 0,8071 je Dollar am 9. September auf 0,8153 am 11., ein Rückgang von 1,0 % in zwei Handelstagen, berechnet über die Kreuzung der EZB-Referenzkurse. Die Frankenschwäche dieser zwei Wochen ist also kein Euro-Phänomen: Sie ist ein Renditephänomen und zeigt sich gegenüber allen rentierenden Währungen zugleich. Die Handlungsregel, Ausgabe für Ausgabe verfeinert, passt in drei Zeilen:

• Der Franken gewinnt gegenüber dem Euro, wenn der Schock den Dollar trifft. Stress, der Kapital aus US-Anlagen treibt, verteilt sich auf Franken, Gold und Euro, und der Franken erfasst gemessen an seiner Grösse den grössten Anteil. Das war der Mechanismus vom 20. August, mit den Anleihenrückkäufen des US-Finanzministeriums.
• Der Franken verliert, wenn die Zinsen überall sonst steigen. Franken zu halten kostet die Rendite, auf die man verzichtet. Je höher diese Rendite anderswo ist, desto teurer ist die Versicherung. Das ist der Mechanismus vom 10. und 11. September, gegenüber dem Euro wie gegenüber dem Dollar.
• Die Zinsdifferenz bleibt der Schiedsrichter. Die Flucht in den Franken kostet heute 2,25 Renditepunkte pro Jahr gegenüber dem Euro, ab dem 16. September 2,50 und 2,75, falls die EZB im Dezember erneut erhöht. Solange der Stress nicht existenziell ist, begrenzt diese Prämie das Ausmass der EUR/CHF-Rücksetzer.

Ein letztes Wort zum Energiekanal: Er ist vom direkten Treiber zur Eingangsgrösse der Geldpolitik geworden. Der Gas- und Ölpreis treibt den Euro nicht mehr von sich aus an; er treibt ihn an, weil er die Inflation der Eurozone auf 3,3 % hebt und die EZB zum Handeln zwingt. Das verändert die Lesart geopolitischer Nachrichten: Eine Deeskalation im Nahen Osten würde die Energie verbilligen, damit die Inflation, damit die Erwartungen an Zinserhöhungen — und den Euro nach unten ziehen. Für Grenzgänger ist Frieden bullish für den Franken. Das ist kontraintuitiv, aber es ist der seit Juni geltende Mechanismus.

5. Die technischen Niveaus: Aus der alten Decke wird die erste Unterstützung

Der Markt weiss, dass die SNB wacht. Eine zu brutale Aufwertung des CHF würde die Wettbewerbsfähigkeit des Schweizer Exportsektors (Uhrenindustrie, Pharma, Maschinenbau) zerstören, der bereits durch die US-Zölle unter Druck steht. Bei ihrer Lagebeurteilung vom 18. Juni 2026 hat die SNB ihre Bereitschaft bekräftigt, bei einer „raschen und übermässigen" Aufwertung des Frankens direkt am Devisenmarkt zu intervenieren (Euro-Käufe) — eine Bedingung, die nicht erfüllt ist und sich sogar entfernt, da es der Franken ist, der nachgegeben hat. Die Schwelle von 0.9000 wirkt damit als wichtige technische Unterstützung, heute rund 4,8 % vom Marktkurs entfernt: Sie liegt ausserhalb der kurzfristigen Szenarien.

Kurzfristig wurde die Landkarte der Niveaus am 11. September neu gezeichnet. Die Zone 0.9400-0.9410 hatte den Euro dreimal abgewiesen — 0.9406 am 18. August, 0.9402 am 19. und ein Intraday-Hoch um 0.9411 Mitte August — ohne je nachzugeben. Sie war am 8. September kurz überschritten worden, bei 0.9425, vor einem sofortigen Rücksetzer auf 0.9404 am 9.; erst am 10. hielt der Ausbruch, bei 0.9432, dann am 11. bei 0.9451 — zwei klare Schlusskurse darüber, das übliche Kriterium für die Bestätigung eines Ausbruchs. In der technischen Analyse wechselt eine durchbrochene und gehaltene Decke die Rolle und wird zum Boden — das ist das Polaritätsprinzip, und es ergibt folgende Lesart: Die Zone 0.9400-0.9410 dient nun als erste Unterstützung, vor 0.9330 und dann 0.9270, dessen Bruch die gesamte Aufwärtssequenz des Sommers entwerten würde. Nach oben liegt der nächste Widerstand bei 0.9490-0.9500 — einem Niveau, das mit dem Jahresendziel der UBS zusammenfällt —, dann bei 0.9550. Der Arbeitskorridor der kommenden Wochen liegt damit zwischen 0.9380 und 0.9550. Ein Vorbehalt bleibt jedoch: Ein durch zwei Handelstage bestätigter Ausbruch bleibt fragil, solange er nicht durch einen Rücksetzer getestet wurde, und dieser Test dürfte von der SNB-Sitzung vom 24. September kommen.

Drei Szenarien für den EUR/CHF bis Ende 2026

Kein seriöser Analyst behauptet, den Kurs vom 31. Dezember zu kennen. Möglich ist jedoch, die plausiblen Verläufe abzustecken und vor allem zu beziffern, was sie kosten oder einbringen. Die Ökonomen der UBS peilen für Ende 2026 0.9500 an und setzen dabei auf eine Beschleunigung der deutschen Wirtschaft und bessere Realrenditen ausserhalb der Schweiz; ihr Negativszenario liegt bei 0.9000, falls die geopolitischen Risiken anhalten. Bemerkenswert: Die von derselben Bank befragten Schweizer Unternehmen erwarten eher 0.9100 — sie, die die Frankenstärke täglich erleben, sind deutlich pessimistischer als die Ökonomen. Bei 0.9451 ist es das obere Ziel, das in Reichweite rückt, mit mehr als drei Monaten Vorlauf. Wir zitieren diese Projektionen als Marktspanne, nicht als Vorhersage. Zu unserer eigenen Positionierung fällt die Aktualisierung deutlich aus: Wir haben die Fähigkeit des Euro zu steigen zwei Ausgaben in Folge unterschätzt und verschieben unser zentrales Szenario in den oberen Bereich des neuen Korridors. Die Regel, die wir daraus ableiten, wiegt schwerer als das Niveau selbst: Historisch neigt eine Währung, deren Notenbank strafft, dazu aufzuwerten, solange diese Straffung nicht beendet ist. Der Moment der Wahrheit ist nun der 17. Dezember, der Tag der nächsten EZB-Projektionen.

Der Abstand zwischen den beiden Extremen erreicht bei einem Gehalt von 5'000 CHF rund 250 € pro Monat, also fast 3'000 € auf ein Jahr. Das ist beträchtlich — und genau deshalb ist es unvernünftig, sämtliche Umrechnungen auf ein einziges dieser Szenarien zu setzen. Was sich seit unserer Ausgabe vom 1. September geändert hat, passt in einen Satz: Alle drei Zonen wurden um 80 bis 150 Punkte angehoben, also um 0,9 % bis 1,6 %, weil der Ausbruch vom 11. September den Ausgangspunkt verschoben hat. Das Aufwärtsszenario verlangt nicht mehr zwei kumulative Bedingungen, sondern nur noch eine, die Bestätigung im Dezember; das Szenario einer Frankenrückkehr hat seinen unmittelbarsten Auslöser verloren — die Enttäuschung vom 10. September ist ausgeblieben —, behält aber die drei anderen, darunter den mechanischsten von allen: einen Rückgang der Energiepreise.

Quelle der Projektionen: UBS Outlook Schweiz 2026. Diese Projektionen Dritter werden zu Informationszwecken zitiert und verpflichten ibani nicht.

Konkrete Auswirkungen auf die Kaufkraft von Grenzgängern (September 2026)

Ein EUR/CHF-Kurs von rund 0.9451 bleibt günstig für Arbeitnehmer, die in Schweizer Franken bezahlt werden und in Euro konsumieren — doch der Vorteil schrumpft nun rasch. Der Hebeleffekt auf das verfügbare Einkommen bleibt für Grenzgänger aus Genf, dem Pays de Gex, Hochsavoyen oder dem Departement Ain real, sofern man ihn nicht passiv erodieren lässt.

Nachfolgend, was aus einem Referenz-Nettogehalt von 5'000 CHF bei den beobachteten Kursen wird.

*Berechnungsmethode: Wert in Euro = (Betrag in CHF) / (EUR/CHF-Kurs). Bruttowerte auf Basis des realen Interbankenkurses, ohne Bankmargen.

Zusammenfassung des Experten: Am 11. September 2026 erzielt ein Grenzgänger allein durch den Währungseffekt noch ein Kaufkraftplus von rund 82 Euro pro Monat (knapp 1'000 € auf das Jahr gerechnet) gegenüber dem Durchschnitt 2024. Die rechte Spalte zeichnet die wichtigsten Etappen nach: 347 € im März, 253 € am 1. Juli, 200 € am 13. Juli, 168 € am 3. August, 145 € am 10. August, 132 € am 24., 125 € am 31. — und 82 € am 11. September. Der Währungsvorteil ist kein Besitzstand, sondern ein Bestand, der sich leert, solange er nicht umgerechnet wird: In sechs Monaten ist er um 76 % geschmolzen. Zwei Lesarten drängen sich auf. Erstens hat sich die Erosion schlagartig beschleunigt: 43 € Verlust in einer einzigen Zweiwochenperiode, gegenüber 7 € in der Woche davor. Ein Notenbankentscheid zerstört Wert nicht schrittweise, er verschiebt ihn in zwei Handelstagen. Zweitens lagen zwischen dem 9. und dem 11. September 26 Euro zwischen zwei Daten im Abstand von zwei Handelstagen — und diesmal lief die Bewegung, anders als im August, gegen den wartenden Grenzgänger. Das ist das stärkste Argument dagegen, eine Umrechnung nach dem Kalender einer Notenbank auszurichten: Der Entscheid ist öffentlich, seine Übersetzung in den Kurs nicht. Für die konkrete Umrechnung beschreibt unser Leitfaden zur Überweisung des Schweizer Gehalts jeden Schritt.